Comentario Económico del Día
Mayo 16. Tasa de Cambio Real y Paridad del Poder adquisitivo: ¿Qué nos dice el índice Big Mac?
El Índice Big Mac-gourmet arroja una apreciación cambiaria del peso colombiano frente al dólar, ya no del moderado 11%, sino del 80%, una vez se tienen en cuenta los costos factoriales a través del ajuste vía PIB per-cápita, producto de la grave Enfermedad Holandesa. Este desalineamiento de nuestra tasa de cambio no sólo perjudica al sector productivo, sino que también genera ruido sobre las ganancias del PIB-real medido en dólares, inflándolo de manera algo ficticia. En efecto, el PIB real per-cápita medido en dólares ha venido creciendo a casi el 7% promedio anual durante 2002-2012, mientras que el PIB real per-cápita medido en pesos tan sólo ha crecido a tasas del 4% promedio anual. Si se corrige por esta discrepancia, resulta entonces que nuestro verdadero PIB real per-cápita en dólares estaría más cerca de los US$5.700/año que de los US$8.000/año que pregonan las cifras oficiales.
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Informe Semanal
Mayo 20. La prima por riesgo accionario en Colombia
La existencia de la Prima por Riesgo Accionario ha favorecido el comportamiento de la renta variable (en horizontes a cinco y diez años) frente a otros activos menos riesgosos (renta fija). No obstante, en el corto plazo (dos años), las inversiones con alto componente especulativo, como la finca raíz, ahora superan los retornos de la renta variable en Colombia, añadiendo otro ribete al debate sobre la existencia de una burbuja especulativa en la finca raíz en nuestro país. Por su parte, a pesar del desplome reciente del IGBC a niveles cercanos a los 13.000 puntos, es posible que veamos un rebote en el segundo semestre de 2013 y este índice vuelva al menos a los umbrales de los 15.500-16.000 puntos. Para ello sería necesario que: i) se cumpla nuestro pronóstico de crecimiento del PIB-real cercano al 4%; ii) la inflación continúe bajo control en niveles del 3%; y iii) los precios de los commodities mantengan sus lecturas actuales.
Riesgo 