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Abril 3

Balanza Externa de Colombia 2017-2018: ¿Qué tan profunda es su corrección?

Recientemente, el Banco de la República (BR) reveló los resultados de la balanza externa de Colombia correspondiente al ejercicio de 2017. Allí sorprendió positivamente al mercado la reducción del déficit en la cuenta corriente hacia valores de -3.3% del PIB vs. el -3.7% del PIB que venía proyectando el grueso de los analistas, incluido Anif. Entender bien lo que ocurrió con la balanza externa de Colombia durante 2017 requiere tener en cuenta al menos tres factores: i) el bajo dinamismo de las importaciones, reflejo de la debilidad en la demanda agregada del país; ii) el estancamiento en el valor de las exportaciones no-tradicionales (en unos US$12.000 millones); y iii) el beneficio (temporal) de tenerse un PIB-nominal mayor en dólares por cuenta de una sorpresiva (y perversa) apreciación en la relación peso-dólar. En particular, el efecto estadístico del denominador del PIB sobrevaluado permitió que en vez de faltantes externos de 3.6% del PIB en 2017 la lectura final fuera del 3.3% del PIB.

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