Primary tabs

Noviembre 3

¿Cómo va la transmisión de la política monetaria hacia el mercado crediticio?

La transmisión de la política monetaria hacia el crédito ha venido perdiendo fidelidad. Dicha transmisión presenta dos problemas. De una parte, se registra una brecha DTF-repo mayor a la diferencia IBR-repo (40pbs vs. 10pbs), por lo cual los créditos indexados a tasa variable deberían estar atados, en su mayoría, no a la DTF sino al IBR (pues este último ha resultado ser un indicador más fidedigno de la postura monetaria del BR). De otra parte, se observan ciclos erráticos en los portafolios de cartera (excepto en la modalidad comercial), debido a una elevada expresión de créditos a tasa fija (45% del total vs. 55% a tasa variable). En opinión de Anif, tanto el Banco de la República como el sistema financiero deberían estar ahondando el entendimiento del ciclo de transmisión, precisamente ahora que estamos prontos a una nueva inflexión del mismo hacia relajamientos monetarios durante 2016 (noviembre) – 2017 vs. el apretón de 2015-2016 por cuenta del rebrote inflacionario de los dos años recientes.

Archivo comentario: