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Octubre 23

Duración de la Deuda Pública y Liquidez Global

Durante 2016-2019, la deuda pública y privada ha escalado a niveles del 320% del PIB mundial, rompiendo sus récords históricos posguerra. Paradójicamente, su costo muestra tendencias declinantes, gracias a que un 20% de la deuda pública (concentrada en las economías desarrolladas) actualmente rinde tasas negativas en períodos de duración de hasta 20-30 años. Así, en vez de continuar haciendo esfuerzos por elevar la tributación y reducir el costo de las deudas de la seguridad social a futuro (salud y pensiones), los gobiernos han tomado el expediente facilista de la ingeniería financiera para ampliar sus plazos de duración-media. En el caso de Colombia, también se ha aprovechado la fase de liquidez global para reducir en 2-3 puntos porcentuales la tasa de interés de los bonos de referencia y extender la vida media de 6.4 a 8.3 años durante la última década. Sin embargo, la relación Deuda Bruta del Gobierno Central / PIB ha escalado del 38% al 51% del PIB (+13 puntos del PIB) en ese mismo período y el total de deuda pública ya bordea el 60% del PIB (tal como lo certificó recientemente la Contraloría General de la República). El problema estructural, nuevamente, es que la complacencia de la liquidez internacional ha consentido el error en Colombia de no hacer esfuerzos por incrementar el recaudo (estancado en 14% del PIB) y, en cambio, ha validado el mayor gasto público.

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