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Septiembre 12

Estimación de la Regla de Taylor para Colombia (2006-2018)

Teniendo en cuenta el aún moderado ritmo de la recuperación económica (probablemente a ritmos del 2.7% en 2018 vs. el 1.8% de 2017), nuestra posición había sido que probablemente habría espacio para una reducción adicional en la repo hacia niveles del 4% al cierre de 2018 (vs. estimaciones del 4.25% por parte del consenso del mercado). Sin embargo, nuestra esperanza de encontrar espacio adicional para llevar la repo hacia el 4% ha empezado a diluirse ante las mayores presiones de costos derivadas de los mejores precios del petróleo y del riesgo de contagio financiero ante el fenómeno 4 x 4 x 4 y las dificultades de Turquía, Argentina y Brasil. Nuestras estimaciones de Regla de Taylor sugieren estabilidad en la tasa repo en sus niveles actuales del 4.25% al cierre de 2018 (lo cual viene a desvirtuar nuestra anterior recomendación de posibles reducciones hacia un 4%). Estos resultados implican que tendremos que contentarnos, por el momento, con una repo-real (computada contra la inflación sin-alimentos) con valores de estímulo moderado, ubicándose en 42pb (= 4.25% repo-nominal - 3.83% inflación sin alimentos).

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