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Abril 5

Expansión curva-TES y mercado de capitales

En enero de 2018, el Ministerio de Hacienda lanzó la nueva emisión del TES-UVR, expandiendo su plazo a 32 años. Ello es sin duda una buena noticia para el mercado de capitales colombiano y estará facilitando el calce de activos-pasivos de largo plazo de inversionistas institucionales, reduciendo así el llamado riesgo de refinanciación de sus inversiones. Recordemos que, por múltiples razones, el mercado de rentas vitalicias (RV) todavía es muy pandito en Colombia. Sin embargo, lograr revivirlo requerirá moverse en los frentes estructurales de: i) una verdadera Reforma Estructural Pensional (ajuste de parámetros clave, como alza en la edad de pensión, disminución de la tasa de reemplazo y reducción al 75% en la garantía de pensión mínima); y ii) un acotamiento de los riesgos jurídicos asociados a la emisión de dichas RV (claramente no gestionables por parte de las aseguradoras).

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