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Enero 14

Inflación de 2018 y pronóstico para 2019

La lectura anual de inflación fue del 3.18% al cierre del año 2018 (vs. 4.1% en 2017), regresando al rango-meta del Banco de la República-BR (2%-4%), tras haberlo desbordado en los tres años consecutivos anteriores. Para 2019, Anif está pronosticando un moderado repunte en la inflación hacia el 3.5% al cierre del año. La inflación de alimentos estaría escalando hacia su promedio histórico cercano al 4.4% en 2019 (vs. 2.4% en 2018), principalmente en función de las potenciales afectaciones climáticas del Fenómeno de El Niño. Ello sería parcialmente compensado por la convergencia en la inflación subyacente (sin alimentos) hacia el rango 3%-3.3% al cierre de 2019 (vs. 3.5% en 2018). Sin embargo, el BR deberá monitorear de cerca: i) potenciales de pass-through cambiario, en función del grado de contagio de Colombia ante la volatilidad externa de 2019; y ii) presiones de costos salariales, dada la inercia salarial resultante del exagerado reajuste del SML a ritmos del 6% (vs. el 4% que dictaba la Regla Universal). Por todo lo anterior, Anif estima que el BR deberá iniciar su ciclo de alzas en su tasa repo tan pronto como marzo-abril de 2019, seguramente ajustándolas hacia el 5% al cierre del año (+75pb respecto del 4.25% de diciembre de 2018).

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