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Marzo 8

Inflación de febrero y debilidad del PIB-real

El mes de febrero de 2018 registró una inflación de +0.71%, cifra inferior al consenso del mercado (+0.75%) y a la registrada un año atrás (+1.01%). Ello implicó convergencias en la lectura anual hacia un favorable 3.37% anual (vs. 3.68% del mes anterior), continuando su convergencia hacia la meta de largo plazo del 3% establecida por el Banco de la República (BR). En buena medida, este buen resultado de febrero obedeció a que la inflación de alimentos tan solo registró valores del 0.94% anual (vs. 5.21% un año atrás). Esta lectura de la inflación headline es una buena noticia y ahora viene acompañada también de una significativa reducción en la inflación subyacente (sin alimentos), la cual ahora se ubica en 4.4% anual (vs. 4.61% un mes atrás). Si bien hubiéramos quedado más tranquilos con esta cifra core acercándose más al 4% anual, es claro que la debilidad económica del cierre del 2017 (1.6% anual en el cuarto trimestre) y la actual incertidumbre macro-fiscal y política pueda beneficiarse de otro recorte en la tasa repo del BR. Por esta razón, Anif recomienda y espera que el BR en su próxima Junta reduzca dicha repo en -25pb, pasando del actual 4.5% hacia un 4.25%. Aunque ello no impulsará de forma significativa el consumo de los hogares (asediado por alto desempleo del 9.4% y por alta deuda financiera), debería evitar mayor deterioro de la cartera vencida en el futuro cercano).

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