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Abril 18

Inflación de marzo y desaceleración económica

La inflación anual continuó disminuyendo del 5.18% al 4.69% durante febrero-marzo, acercándose el techo del rango-meta (2%-4%) del Banco de la República (BR). Este comportamiento se explica principalmente por la reducción de la inflación de alimentos, pues la inflación subyacente se mantuvo relativamente estable. En este último frente, el alza de la tarifa general del IVA del 16% al 19% y la indexación de precios-salarios han generado presión inflacionaria, a pesar de los alivios en el costo de los importados (pass-through). Dada la postración del sector real, Anif considera necesario una tasa repo más estimulante, llevándola hacia el 6.75% en la próxima Junta del BR, aprovechando el descenso inflacionario. Aunque consideramos que habría espacio adicional para llevar eventualmente dicha repo hacia un 6.5% en junio, de allí en adelante el BR deberá actuar de forma más pausada, pues se habrán alcanzado niveles estimulantes en la repo-real (del 1.5%), pero la inflación subyacente difícilmente se ubicaría por debajo del 4.5% anual.

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