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Noviembre 5

La Tasa Repo Real en Colombia

La pérdida del crecimiento potencial ha minado la efectividad contra-cíclica de la política monetaria en Colombia y, en paralelo, las expectativas inflacionarias no lucen lo suficientemente ancladas como para pensar en reducir la tasa repo-real. Al actualizar los cálculos de la conocida Regla de Taylor para el caso de Colombia, Anif encuentra que se tiene poco espacio acomodaticio. Por ello, Anif ha venido recomendándole al Banco de la República (BR) actuar temprano para contener dichas presiones inflacionarias a través de elevar su tasa repo-nominal en 25pb, llevándola hacia el 4.5% antes del cierre de 2019. Sin embargo, el BR luce atrapado en un dilema de economía política: ¿Si el resto de las economías desarrolladas y algunas emergentes han aprovechado el espacio que ellos tenían para moderar su postura monetaria, por qué el BR habría de moverse en sentido contrario? Las razones para ello son de tipo técnico, pues esas presiones inflacionarias deben contenerse a tiempo para evitar comprarse, además de los problemas de desempleo y déficits gemelos (fiscal-externo), un problema de desanclaje inflacionario por cuenta de las presiones de costos.

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