Primary tabs

Febrero 2

Panorama inflacionario y perspectivas de la política monetaria en 2018

La inflación de 2017 cerró en el 4.09% anual, desbordando por tercer año consecutivo el rango meta del Banco de la República-BR (2%-4%). Ello sugiere que, ex-post, terminó acertando la postura minoritaria al interior de la Junta del BR, la cual sugería ir con algo de mayor pausa en las reducciones de la repo-central (habiéndose completado -325pb durante finales de 2016-inicios de 2018). Cabe señalar que actualmente esa repo-central exhibe una tasa real suficientemente estimulante del -0.5% (= 4.5% repo-nominal - 5% inflación sin alimentos). Para 2018, Anif está pronosticando una rápida convergencia de la inflación hacia el rango meta durante el primer semestre, finalizando el año en niveles cercanos al 3.3% anual. Prospectivamente, reducciones adicionales en la repo requerirían que la inflación subyacente rompiera a la baja la barrera del 4.5% anual, llevando al BR a reducir su tasa probablemente hacia niveles del 4.25% al cierre de 2018 (-25pb frente a sus niveles actuales del 4.5%). Si bien los riesgos por cuenta de excesos de demanda lucen controlados, existen potenciales agravantes de inercia inflacionaria y de presiones de costos por cuenta del excesivo ajuste del SML y del repunte en los precios de los combustibles. 

Archivo comentario: