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Enero 15

Perspectivas del precio del petróleo: entre la geopolítica y los fundamentales

La senda del precio del petróleo dependerá de tres elementos de incertidumbre clave por el lado de la oferta: i) las perspectivas de desaceleración en la producción americana de shale-oil; ii) el grado de cumplimiento del nuevo pacto de recortes de la OPEC+, ampliándose hacia 2.1MBD (vs. los anteriores 1.1MBD) al menos hasta el mes de marzo de 2020; y iii) la tensión geopolítica Estados Unidos-Irán, aunque su impacto sobre el mercado petrolero tiene atenuantes estructurales de menor dependencia energética del medio oriente. Anif estima que el estancamiento de la demanda global probablemente compensará los elementos de oferta referidos a la desaceleración en la producción del shale-oil y los recortes OPEC+. Por ello, pronosticamos un escenario base de precios del petróleo del orden de US$65/barril-Brent para 2020 (levemente superior a los US$64 de 2019). Bajo un escenario estresado de escalamiento de tensiones en Medio Oriente (con disrupciones efectivas de oferta), dichos precios podrían elevarse al rango US$70-75, aunque la probabilidad de ocurrencia de este escenario es reducida.

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