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Marzo 22

Reflación, productividad y estancamiento secular

Durante períodos de tensión financiera, ha sido común ver aflorar diversas hipótesis sobre los orígenes y posible duración de la crisis económica del momento. Actualmente se viene discutiendo la teoría del Estancamiento Secular (ES), la cual fue revivida por el profesor Larry Summers en la era pos-Lehman (2010-2014), retomando las ideas de Alvin Hansen durante 1936-1938. La coyuntura reciente de reflación y el efecto Trump  ha llevado a varios a repensar la validez de dicha teoría del ES.  Como veremos, buena parte del debate se ha centrado en el futuro impacto del desarrollo tecnológico sobre la productividad (hasta el momento no suficientemente visible sobre la producción industrial). Un segundo factor ampliamente reconocido tiene que ver con el papel que habrá de cumplir la provisión de bienes públicos, sobre lo cual Trump ha generado expectativas positivas, pero recordemos que el mismo Obama fue incapaz de concretar iniciativas de este tipo durante 2009-2016, dadas las dificultades presupuestales.  De materializarse un impulso de este tipo, habría una buena razón para superar el pesimismo tecnológico de Gordon y así dar lugar a una nueva oleada de la destrucción creativa de Schumpeter... pero todo parece indicar que esto no se aclarará antes de 2018-2020.

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