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Mayo 13. Modelo crediticio de elasticidades: su desempeño durante 2018

La tensión crediticia de los últimos años implicó un estancamiento en la expansión de la cartera bancaria, creciendo a ritmos de solo el 2.5% real durante 2018. Esta cifra estuvo cerca del 2.1% real que habíamos pronosticado mediante nuestro modelo crediticio de elasticidades hacia mediados del año anterior. Para 2019, nuestros resultados preliminares sugieren moderadas recuperaciones en la expansión crediticia a tasas cercanas al 3.5% real. Ello sería consistente con los siguientes supuestos macroeconómicos: i) crecimientos del 3.3% del PIB-real durante 2019 (una leve recuperación frente al 2.7% de 2018); ii) un moderado repunte inflacionario hacia el 3.5% al cierre del año (vs. 3.2% en 2018); iii) una expectativa de alzas de +50pb en la repo del Banco de la República hacia el 4.75% al cierre de 2019 (vs. el 4.25% actual); y iv) alguna moderación en el deterioro crediticio, después de haber absorbido ya buena parte de los problemas de 2017-2018. Sin embargo, en este frente crediticio habrá que continuar monitoreando de cerca las vulnerabilidades provenientes del elevado grado de apalancamiento de los hogares (llegando al 42% en la relación endeudamiento/ingreso disponible). Este hecho limitará la profundización financiera, en medio de un leve rebote de la actividad económica.

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Fecha: 
Mayo 10 de 2019